士兰微600460公司信息更新报告：2022Q1业绩高增长规划新建12寸

公司2022Q1实现高增长，维持2022年一季度买入评级公司报告2022Q1，公司实现营收20.01亿元，同比增长35.65%，实现净利润2.68亿元，同比增长54.54%，毛利率为31.43%，同比上升2.1个百分点我们维持盈利预测预计公司2022—2024年净利润为15.26/20.29/26.97亿元，对应EPS为1.08/1.43/1.90元，对应PE的当前股价为39.0/29.3/22.0倍公司产品结构不断优化，在汽车，通信，新能源，工业，白电等高门槛市场取得突破公司12英寸生产线扩建项目正在进行中，预计2022年将逐步释放IGBT等高端产品产能我们维持公司买入评级计划新建12英寸芯片生产线，进一步巩固IDM的领先地位公司公布董事会决议，公司拟通过控股子公司兰斯纪信投资建设年产36万片12英寸芯片生产线项目项目总投资39亿元，建设期3年计划新建的12英寸生产线将进一步提升公司产能空间，巩固公司在中国IDM领域的领先地位，有望为公司产品迭代升级和产品平台拓展完善提供更强有力的支持SJK收入规模的快速增长为公司2022年的增长提供了重要支撑公司12英寸晶圆子公司SJK 2021年实现营收7.87亿元，净利润亏损1.62亿元2022Q1，石兰纪可实现营收3.75亿元，单季度营收占2021年总营收的47.65%其单季度亏损收窄至2171万元，盈利能力也在伴随着产量的增加而提高伴随着后续12英寸生产线扩产项目的持续推进，预计2022年底将形成月产6万片的产能，史兰基科年营收有望实现快速增长，公司车载规功率芯片和电路的量将在12英寸线上得到提升，这将为公司全年高速发展提供重要支撑产品全面进入新能源，车规等高端市场，产品结构不断完善公司自主研发的基于V代IGBT和FRD芯片的电动汽车主驱动模块已在国内多家客户通过测试，并已批量供货给部分客户预计2022年该量还会增加公司的IGBT产品也有望在2022年实现光伏新能源市场的批量供应公司多品类产品进军高端市场成绩显著，2022年高质量高速发展可期风险:能力建设不如预期，行业需求下降，竞争加剧，毛利率下降

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