恒生电子600570公司简评报告：人员成本影响利润技术助力业务发展

事件:4月27日，恒生电子发布2022年一季报2022Q1，公司实现营收9.73亿元，同比增长29.59%，归母净利润为—4100万元，同比下降124.49%，扣非净利润为1500万元，同比下降59.13%点评:大零售和大资管业务持续快速增长，净利润承压公司的大零售和大资产管理业务是第一季度收入增长的主要动力公司各业务板块进行了整合，不同行业的营收数据口径较去年同期有所调整2022Q1，大零售IT业务实现营业收入2.36亿元，同比增长35.81%，大资产管理IT业务实现营业外收入3.94亿元，同比增长35.85%数据及平台技术IT业务增长较快，同比增长74.01%2022Q1归母净利润为—4100万元，同比下降124.49%，主要是公司本期投资收益和公允价值变动收益较上年同期减少扣非净利润0.15亿元，同比下降59.13%，主要原因是本期人员及薪酬增幅高于收入增幅该公司的人员成本相对刚性，它受到了翘尾因素的影响同时收入端受到了一定疫情的影响预计伴随着公司严格控制成本，相关影响将有所减弱顺应金融创新，实现产品更新升级伴随着公募REITs，第三支柱养老金产品，《证券公司收益互换管理办法》，《期货及衍生品法》等新政策的出台，金融创新不断推进，公司也在相应的产品和解决方案中有所体现公募REITs的上交所/深交所基金整体解决方案，投资风控中心方案，全新的业绩风控系统V5.0，恒生i2机构交易服务平台推出的收益互换整体解决方案等公司完成新一轮董事会换届，技术推动新业务发展2022年4月，为适应新阶段公司战略升级的需要，新一届董事会选举刘树峰为董事长，任命范为公司总裁，全面负责公司的运营工作自1996年进入公司以来，吴京先生一直负责公司的产品技术线主导公司核心系统研发和关键技术突破，获国家科技进步二等奖在新的发展阶段，公司的技术研发有望取得新的进展，从而推动新一轮的业务发展投资建议:考虑金融创新和技术研发对公司业务的推动，小幅上调公司营收预期预计公司2022—2024年营业收入分别为69.38，84.60和101.46亿元，归母净利润分别为17.53，22.31和27.32亿元，每股收益分别为1.20，1.53和15.4亿元维持买入评级风险:资本市场改革力度不如预期，新产品推广不及预期，技术创新不及预期，市场竞争加剧

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