恒力石化600346：一季度业绩超预期项目稳步推进

事件描述恒力石化披露2022年一季度报告，实现营业收入533.97亿元，同比增长0.31%，实现净利润42.23亿元，同比增长2.71%，经营活动现金流量净额为106.18亿元，同比增长77.48%点评原油+原煤大化工板块协同效应，业绩继续稳步实现以2000万吨原油和500万吨原煤的加工能力为起点，芳烃布局年产450万吨PX，120万吨纯苯和1660万吨PTA，烯烃布局年产180万吨纤维MEG，85万吨PP，72万吨苯乙烯，40万吨高密度聚乙烯和14万吨丁二烯 煤化工布局同时具备年产75万吨甲醇，40万吨醋酸和30万吨醋酸的能力，全力支持国内最大的520MW大功率自备电厂，自备原油码头，国内最大的炼油厂自备原油罐区，以及成品原料码头和罐区储存等配套公用工程 大大降低了生产经营成本，具有明显的协同效应，为公司下一步继续发展具有规模优势和市场潜力的芳烃和烯烃下游化工新材料业务奠定了坚实的原料基础和产业配套条件 伴随着加工的深入，新型聚酯材料发展迅速公司新型聚酯材料，可降解塑料等的布局已经逐渐落地，规模和分化程度都有了很大的提升公司子公司康辉80万吨/年聚酯薄膜及新材料功能塑料项目达产达效后，预计年利润总额约29.1亿元，公司子公司宣达聚合物150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目，预计建设期2年左右，投产后对应利润总额约13.0亿此外，德利二期120万吨民用丝，苏州总部140万吨工业丝的新增产能也在项目规划阶段，伴随着审批进度或项目实施条件的具备，将快速启动建设公司年产45万吨PBS可降解塑料约20.2亿元恒力化工公司35万吨/年合成氨装置，30万吨/年硝酸装置，30万吨/年己二酸装置，20万吨/年食品级二氧化碳装置及配套总平面布置和储运设施，预计建设时间约3年公司年产16亿平方米锂电池隔膜项目康辉新材料引进日本智普机械株式会社，青岛中科华联新材料有限公司12条湿法锂电池隔膜生产线，年产16亿平方米预计从2022年1月起18个月内完成交付此外，康辉新材料研发的12微米在线硅胶离型膜已成功量产并出口，成为国内唯一，全球第二家能生产该厚度产品的公司，月产能超过6000万平方米拓展新能源产业链规划锂电池产业链，光伏产业链，新型工程塑料产业链等高增长，高潜力的新材料市场，包括规划PS，ABS，电池DMC，PC，聚醚多元醇等产能，不断强化 "大化工 "平台对下游新材料产业链发展的辐射和支撑作用在不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2022年至2024年净利润分别为166.1亿元，206.3亿元和255.2亿元，对应2022年4月29日收盘价PE分别为8.9X，7.1X和5.8X，维持 "买入 "评级风险1国际油价大幅下跌，2.工程进度不如预期

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