天坛生物600161：受疫情影响销售短期承压

本报告简介:公司浆站发展顺利，销售网络不断加强，重点产品海外注册有序推进2022Q1受疫情影响销量暂时下滑，中长期有望维持稳定增长，增持评级投资要点:维持增持评级考虑到国内疫情对短期销量的反复影响，2022—2023年预测EPS下调至0.56/0.65元，2024年预测EPS上调至0.78元参考板块估值给出22年目标PE 40x，目标价下调至22.58元，维持增持评级受疫情影响销售短期承压2021年，公司实现营业收入41.12亿元，归母净利润7.6亿元，扣非净利润7.56亿元2022Q1受疫情影响，配送难度增加，诊疗量和医院终端手术量下降，销量暂时下降收入7.05亿元，归母净利润1.25亿元，扣非净利润1.16亿元浆站发展顺利，收浆量有望持续增加2021年公司58个制浆站收集纸浆1809吨，2020/2019年分别为1714/1706吨血浆原料库存充足，2021年末原料账面金额9.23亿元2022Q1生产，提浆等工作正常有序推进依托央企股东的品牌影响力，公司浆站扩张步伐加快自2021年以来，已新建23个纸浆站，预计未来纸浆量将继续增长终端推广不断加强，产品海外注册加快年末公司覆盖销售终端31881个，其中药店12809个血液制品的总体供需仍保持紧平衡21年末公司商品账面库存1.4亿元疫情平息后，产品有望保持良好的销售态势静态产品，疯狂产品等重点产品海外注册加快，出口市场有望逐步开放风险:疫情反复，行业政策风险，产品价格波动风险

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