汉得信息3001702021年年报与2022年一季报点评：新兴业务快速成

事件:公司于2022年4月25日收市后发布2021年年报和2022年第一季度报告点评:营业收入重回增长轨道，新兴业务占比持续提升2021年，公司实现营业收入28.11亿元，同比增长12.74%新兴业务是主要的增长动力从各业务板块来看，新兴业务收入11.25亿元，同比增长25.64%，占公司总收入的比重由上年的35.91%上升至40.02%新兴业务中，以智能制造和数字营销为主的工业数字化业务增长明显，收入同比增长38.43%，数字业务快速增长，收入同比增长14.91%传统业务泛ERP和IT外包保持稳定增长，收入分别为11.56亿元和5.04亿元，同比增长4.78%和11.66%重点改革投递方式，投递效率有望逐步提高2021年，公司将实现净利润1.97亿元，同比增长199.91%，扣非归母净利润为亏损1.62亿元，非经常性损益主要包括投资收益2.81亿元公司主营业务毛利率为25.74%，同比下降8.05个百分点一方面，各种政府扶持政策帮助公司在2020年疫情下降低了部分运营成本，而2021年人力成本上升，相比之下运营成本快速上升另一方面，独立软件业务正处于发展阶段向成熟阶段的过渡，交付效率和落地方案仍在不断调整和完善2021年，公司重点实施交付方式转型，旨在全面提升交付效率第四季度已经初见成效费用方面，公司销售，管理，R&D费用率分别为7.00%，7.35%，7.94%，生产经营各方面已全面恢复正常22Q1扣非后净利润明显提升，独立软件业务提振整体毛利率2022年一季度，公司实现营业收入7.12亿元，同比增长8.99%业务方面:行业数字收入1.74亿元，同比增长41.07%，数字金融收入1.53亿元，同比增长7.58%，泛ERP实施咨询收入2.62亿元，同比增长0.02%，IT外包收入1.19亿元，同比增长1.20%公司主营业务毛利率为29.28%，同比上升5.12个百分点其中，新兴业务的毛利率为31.99%，是公司整体毛利率显著提升的主要动力净利润方面，公司归属于母净利润3.48亿元，扣非归属于母净利润0.20亿元，同比均实现大幅增长非经常性损益主要包括投资收益3.59亿元预测和投资建议公司扎堆打造一体化中间平台，独立产品收入占比逐步提升，开启了新的增长方式预测公司2022—2024年营业收入为32.90，38.18，43.97亿元，归母净利润为4.84，211，3.08亿元，EPS为0.55，0.24，0.35元/股，是PE的12.63，28.92，19.87倍增加公司对独立产品的投资对净利润率有显著影响，因此适用PS估值法近三年公司PS主要在2—4倍之间运行，维持公司2022年3倍的目标PS，对应目标价11.16元维持买入评级这表明新冠肺炎疫情有反复的危险，宏观经济下行导致需求不足的风险，人力成本上升，人才流失风险加大，IT咨询服务行业竞争加剧，独立软件业务的推广低于预期

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