洽洽食品002557：业绩符合预期趋势继续向好

2022年4月27日晚间，公司发布2022年一季报:2022Q1营收14.32亿元，同比增长3.86%，归母净利润2.08亿元，增长5.15%，扣非净利润1.82亿元，同比增长2.64%投资要点:业绩符合预期，盈利能力稳步提升2022Q1营收14.32亿元，同比增长3.86%，归母净利润2.08亿元，增长5.15%，扣非净利润1.82亿元，同比增长2.64%，业绩符合预期2022Q1毛利率30.86%，增长0.18pct，涨价红利开始显现2022Q1的净利率为14.51%，上升0.19pct，具体拆分如下:2022Q1营业税金及附加占比0.99%，增长0.15pct，销售费用率9.23%，下降0.14个百分点，，管理费率4.43%，增长0.01 pct . 2022 Q1年末，合同负债0.63亿元，较上月减少1.5亿元，较上年同期减少0.39亿元，系公司交付确认收入所致2022Q1经营活动产生的现金流量净额为—7800万元，下降128%，原因是购买商品和接受劳务的现金较上期增加，其中，2022Q1收到15.85亿元，增长5.33%，经营活动支付的现金17.02亿元，增长36%黄包已经成为十亿元单品，第一季度整体趋势向好2021年，黄袋每日坚果年销售额近10亿元，小蓝袋益生菌产品年销售额过亿元，每日坚果燕麦片年销售额过亿元我们预计瓜子一季度个位数增长，红袋和蓝袋增速预计持平或微跌，坚果个位数增长，小黄包表现好于坚果平均增速4月份公司整体趋势向好，我们预计会有两位数的增长强化消费者心智，产品和渠道双管齐下品牌:公司持续加强坚果瓜子营养健康的宣传普及，将坚果定位为日常营养必需品，加大对洽洽品质优势的宣传，打造坚果专家的品牌知名度产品:总部，事业部，事业部继续围绕战略目标和经营计划，以坚果和零食为重点，以主渠道的品类为重点，遵循一个最好的原则，占据市场领先地位，打造葵珍葵花籽高端第一品牌，抢占市场份额，打造经典红包，蓝包系列新品，不断延伸口味，推出藤椒瓜子，海瓜子，陈皮瓜子等新口味，强化锅魁产品核心竞争力渠道方面:公司加快渠道精耕细作，线上渠道和新渠道同步拓展，实现全渠道发展差异化的产品和营销方案可以促进弱市场的推广，县乡渠道的渗透，抢占市场份额，匹配新场景，坚持渠道创新，强化推广TO—B渠道，餐饮渠道，社区团购等新渠道，实现创新突破盈利能力预测我们看好公司组织架构调整后的效率提升，以及公司业绩通过新产品，新渠道的进一步释放预计2022—2024年EPS分别为2.15/2.48/2.84元，当前股价分别为PE的27/23/20倍，维持推荐投资评级风险:宏观经济下行风险，疫情拖累消费，瓜子增速不及预期，坚果增速不及预期，旺季销售不及预期，内部改革不及预期等

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