6月份新增信贷、社融创历史同期新高信贷有效需求显著回升、结构明显优化

日前，中国人民银行发布2022年上半年金融数据上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元，社会融资规模累计增加21万亿元，同比多3.2万亿元6月末，广义货币余额258.15万亿元，同比增长11.4%

具体来看，6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元，社会融资规模增加5.17万亿元，同比多1.47万亿元这两个数字也创下了历史同期新高

民生银行首席经济学家文彬在接受《证券日报》记者采访时表示，伴随着各项稳增长政策的落实，金融机构继续加大对实体经济的支持力度，信贷有效需求明显回升，信贷结构明显优化6月份整体金融数据超出市场预期，表明宏观经济继续向好

贷款期限结构有所改善。

央行数据显示，6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。

受季末冲量影响，6月贷款环比增加是季节性现象，但同比多增近7000亿元，并创历史同期新高规模，表明货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥东方金诚首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，更重要的是，伴随着基建投资的发展和楼市的回暖，6月份企业中长期贷款同比大幅增长，居民中长期贷款同比增速明显收敛，贷款期限结构有所改善

从6月新增贷款和结构来看，居民部门新增中长期贷款约4167亿元，较5月大幅增加，短期贷款同比和环比均有所增加王庆认为，这反映了居民生活加快恢复，带动了消费需求的恢复，国内房地产需求明显回暖

6月份企业中长期贷款增加约1.45万亿元，扭转了上月同比减少的局面。

"这表明企业资本支出的景气度有所回升."文彬表示，6月份稳增长的配套政策要用尽，基建融资要加强，政策性银行要增加8000亿的信贷额度，地方专项债券要更快发行，要尽快形成实物工作量，重大项目全面复工复工要加快，这些都推动了企业中长期贷款回到较高水平在政策导向下，水利，交通，能源供应，市政及园区基础设施，国家重大战略工程，保障性安居工程等领域有望成为信贷投向的主体

社会融合程度的提高超出了预期。

6月份，社会融资规模增加5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元6月末，社会融资规模存量334.27万亿元，同比增长10.8%

6月新增社会融资规模同比增长，超出预期光大银行金融市场部宏观研究员周对《证券日报》记者表示，这主要是受实体经济信贷需求回暖和地方政府发行专项债券的推动

分项来看，6月份社会融资项下人民币贷款增加3.06万亿元，同比多增约7400亿元，占全部新增社会融资的59%国债净融资1.62万亿元，同比多增8676亿元，占全部新增社会融资的31%，是支撑社会融资大幅上升的重要动力

文彬说，人民币贷款和政府债券融资仍然是主要的贡献者在金融战线的大背景下，上半年各地实际已发行专项债券3.4万亿元，发行进度约99%，6月份，地方政府债券单月发行规模达到1.93万亿元，净融资额达到1.7万亿元，同比多增1万亿元，从而带动政府债券融资保持在较高水平

从其他分项看，委托贷款和信托贷款保持减少，分别减少381亿元和828亿元，未贴现银行承兑汇票增加1065亿元，表外融资增加1597亿元。

伴随着资管新规过渡期的结束，大部分非标压减任务已经完成今年以来，委托贷款和信托贷款的存量减少速度放缓，表外融资将继续改善文彬说

财务数据是短期的或持续强劲

6月末，M2同比增长11.4%，创下2016年12月以来的新高增速分别比上月末和去年同期高0.3个百分点和2.8个百分点

文彬认为，M2高增速有几个原因:一是稳增长背景下，流动性水平充裕，信贷投放加快4月份以来，在RRR全面降息和结构性货币政策工具持续发力的影响下，市场流动性一直处于较为充裕的状态银行加大信贷投放，货币衍生效应增强二是财政支出加快6月财政存款减少4367亿元，同比少增365亿元，银行体系流动性增加三是非标融资压力下降放缓

综合来看，王庆认为，6月金融数据冲高，宽信贷效应明显同时，他预计，为了帮助经济运行尽快恢复正常，短期内金融数据将继续保持强劲此外，考虑到下半年经济复苏进程整体温和，国内通胀形势平稳，货币政策在稳增长方向上将保持较强的连续性，外部金融环境趋紧不会动摇以我为主的政策基调标志之一是市场利率不会反弹过快，三季度仍会在政策利率以下运行

在周看来，6月份的金融数据反映出实体经济的融资需求明显回升从结构看，居民消费和企业投资意愿增强，房地产逐步回暖，内需动能加快复苏，从社会金融和M2同比增速来看，国内货币供应保持平稳增长，继续为实体经济复苏创造适宜的环境短期来看，新增信贷有望同比增加，社会融资也有望保持较高水平

展望下一阶段，文彬预计，在稳就业，稳物价，稳增长的政策目标下，货币政策将继续发挥总量和结构的双重功能，引导金融机构加大对普惠性小额贷款的支持力度，着力稳定产业链供应链，充分发挥助企脱困政策的效果，降低企业综合融资成本，全力支持实体经济在修复经济内生增长动力的过程中，财政政策和货币政策，商业银行和政策性银行也将加强联动，加大配套融资支持力度，抓紧形成更多实物工作量，着力促进中长期信贷增长，夯实国内经济回升基础，继续优化信贷结构

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