万能险迎战低利率变局险企下调结算利率应对潜在“利差损”风险

继多家银行下调存款利率后，部分保险公司的万能险产品结算利率也有所下调据记者统计，今年以来，中国人寿，中国保险平安人寿，太平洋保险等多家寿险公司均下调了万能险产品的结算利率

万能险是指包含保险保障功能，在至少一个投资账户中具有一定资产价值的人寿保险产品具有很强的金融属性，保单价值与保险公司独立运作的投保人的投资账户资金绩效挂钩

业内人士认为，万能险产品的结算利率与保险公司的投资收益率密切相关受低利率，疫情等因素影响，保险公司投资端压力较大为了规避利差损风险，未来可能会下调更多万能险产品的结算利率

多家保险公司万能险结算利率下调。

在低利率市场环境下，万能险产品结算利率下调或成为行业趋势今年以来，中国人寿，中华保险平安寿险公司，太保寿险等寿险公司纷纷下调万能险产品结算利率

如中国人寿个人税优健康险A 4月结算利率为3.6%，下降100BP从上个月开始，中国平安世纪天骄终身寿险的终身寿险，寿险经理，平安寿险公司的结算利率在4月和3月分别下调至4.45%和4.1%，环比分别下降15BP和10BP。

据统计，目前市场上大部分万能险产品的结算利率在4%左右，相比其他金融产品还是有吸引力的目前四大行三年期定期存款利率在3%左右据中国债券信息网显示，截至5月16日，中债10年期国债收益率为2.8216%

具有利率优势的万能险产品受到投资者的青睐据银监会统计，截至今年2月末，以万能险保费收入为主的投保人投资款新支付金额约2164亿元，同比增长约27.29%

利率与保险公司的投资水平挂钩

消费保险要综合考虑。

与传统保险产品主要提供保险保障不同，万能险具有更强的金融属性，可以让客户分享保险公司运营投资账户带来的投资收益。

中国精算师协会创始会员，高级精算师许表示，万能险产品的结算利率与保险公司的投资水平挂钩，而保险公司的投资水平又取决于公司的投资能力和市场收益率今年一季度，资本市场面临巨大的回调压力股票，债券等资产收益率明显下降，万能险投资账户收益率相应下降，导致结算利率降低

与基金等其他理财产品不同，万能险的结算利率并不是投资账户理财收益率的实时反映，因为保险公司倾向于通过平滑收益等方式保持结算利率相对稳定，并通过微小的调整反映投资收益的变化趋势许解释说，比如今年3月以来，中国平安人寿保险公司10款万能险产品的结算利率从5%降至4.9%

记者从业内了解到，消费者在投保万能险时，到期后的实际收益是按照保险公司每月公布的结算利率，按照复利模型累计计算的所以很多消费者都很关心万能险的结算利率，并以此作为判断是否投保的指标

徐晨认为，消费者在做保险判断时，还应该考虑三个因素一个是捆绑产品的收益率水平目前市场上单独销售的万能险非常少大多数万能险都是以双主险的形式捆绑年金保险和终身寿险这类产品通常要投保3到5年，其缴纳的保费才会从年金保险，终身寿险等账户转入万能险投资账户计算收益因此，消费者不仅要关注万能险账户的收益率，还要关注另一个主险账户的收益率，综合计算资金的实际收益水平

第二是成本万能险产品有两个成本需要注意，初始成本和退保成本前者往往是1%到3%，后者与退保时间挂钩一般持有5年后退保不收退保费，每提前一年收取1%所以这类产品更适合消费者进行中长期投资，最好持有5年以上徐伟说

三是历史结汇率目前市场上销量比较大的万能险产品，多为大型保险公司的开门红产品这些产品往往在消费者缴纳保费后的第三年到第五年才开始计算万能投资账户的收益因此，消费者还应关注这些公司万能险产品的历史结算利率调整趋势，谨慎对待大幅调整结算利率的保险公司

注意利差损的潜在风险

结算利率存款继续减少。

受低利率环境和疫情影响，今年保险公司投资端面临严峻考验2022年一季度，中国平安保险资金组合的年化净投资收益率和年化总投资收益率分别为3.3%和2.3%，中国人寿的年化净投资回报率和总投资回报率分别为4.00%和3.88%

徐晨表示，目前万能险产品虽然结算利率在4%左右，但产品约定的最低保证利率一般在1.75%—3%之间也就是说，保险公司可以通过降低结算利率来缓解投资压力，只需要最低保证利率就可以实现赎回基于此，目前保险公司投资收益率与结算利率倒挂的现象可以称为暂时性的利差损当然，如果未来保险公司的投资收益率持续下降，且长期低于最低保证利率，会有实质性的利差损

所谓利差损，是指保险资金的投资收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的损失具体万能险产品，即万能险投资账户收益率低于结算利率2020年，因为上述情况，银监会约谈了12家寿险公司的总经理和总精算师

中国社会科学院金融研究所保险与社会保障研究室副主任王湘南表示，一些保险公司采取较高的结算利率，通过向客户展示较高的预期利率来维持或扩大业务规模，促进销售但如果结算利率长期高于投资回报率，那就是打肿脸充胖子的做法这类保险公司往往希望自己未来能获得高于市场和同行的投资收益可是，伴随着市场利率的下行，这些希望将化为乌有这样一来，公司的盈余和偿付能力就会丧失，从而产生利差损的风险

业内人士认为，伴随着市场利率持续下行，保险公司实际收益率承压，万能险业务面临的利差损风险加大，万能险产品结算利率下调成为大概率趋势。

业内专家建议，保险公司应大力发展投连险，而不是万能险业务不过，业内对此并不看好投连险类似于基金，收益率伴随着股市的波动而波动但消费者对保险的稳定预期已经形成，短期内难以接受投连险亏损内部人士表示

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