公用事业行业：交易机制日臻完善绿电量价空间打开

本报告简介:

中国区域电网绿色电力交易细则出台，为更大范围常态化绿色电力交易奠定基础，绿色电力交易量价空间有望进一步打开。

摘要:

中国区域电网绿色电力交易细则出台，为绿色电力交易常态化奠定基础北京电力交易中心发布《绿色电力交易实施细则》，细化了国家电网绿色电力交易的规则和制度主要规则明确:风电光伏纳入绿色电力交易初始阶段，优先参与新能源无补贴，自愿参与新能源补贴，绿卡随绿电交易转移，原则上，市场主体应区分电价和绿色环境权益价格，绿色电力交易价格由绿色电力交易价格，输配电价，辅助服务成本，政府性基金及附加费等组成此前，南方区域绿色电力交易规则已于2月25日实施，两者有望共同支持全国绿色电力交易常态化

绿色交易量和价格空间有望进一步打开在全球碳中和共识和能源转型的大背景下，绿色用电和认证的潜在需求十分可观交易规则的发布有望为日益增长的绿色电力需求提供广泛，便捷的交易渠道，扩大绿色电力交易规模此外，与传统电力市场交易不同，绿色电力交易的环境价值将通过绿色环境权益价格独立体现伴随着电力交易市场和碳市场的连接，以国际碳价格为锚，绿色电价有望提高

投资建议:维持公用事业增持评级，我们认为能源不可能三位一体框架下，能源供应和转型是核心矛盾，电价约束可能松动在此框架下，预计十四五期间新能源将继续增长，传统能源的价格机制将得到理顺

推荐双碳目标下具有增长属性的传统能源转型和新能源发电目标。

火电转型新能源:重估现有资产价值，转型打造第二增长曲线，推荐华能国际，深能，国电电力，华润电力，中国电力，吉电受益核电:受益于电价上涨，低碳基荷价值显现推荐中国核电和中广核新能源运营商:转型背景下，装机增长确定性较强，政策催化值得期待龙源电力，龙头，推荐受益三峡能源

行情回顾:上周水电，火电，风电，光伏，燃气较沪深300分别上涨+3.51%，+3.15%，+0.94%和—1.28%电力行业涨幅居前的公司为广州发展，燃气行业涨幅居前的公司为*ST胜达

风险因素:电力需求不及预期，新能源安装进度低于预期，煤价涨幅高于预期，市场电价涨幅低于预期，煤电价格传导机制低于预期。

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