信科移动的应收款项和存货的金额都较高

在中国移动，中国电信和中国联通即将齐聚A股之时，一家为国内三大通信运营商服务的公司也踏上了IPO之路。

日前，中信科移动通信技术股份有限公司申请科创板上市获受理，准备募集40亿元，用于5G无线系统产品升级与技术演进研发项目，5G行业专网与智能应用研发项目，5G融合天线与新型室分设备研发项目，以及补充流动资金。平均利率为52%，其中一般债券为51%，特别债券为52%。

作为一家移动通信公司，信科移动围绕运营商基站建设与无线网络覆盖，以移动通信网络设备等硬件产品为载体，为客户提供包含硬件，软件，组网和优化服务在内的移动通信网络部署综合解决方案，包括移动通信网络设备以及移动通信技术服务。截至2021年8月末，地方政府债券剩余平均寿命为4年，其中一般债券为4年，特别债券为8.3年。

招股书显示，在2018年至2021年1—6月的报告期内，该公司的营收分别为51.5亿元，44.88亿元，45.27亿元，14.57亿元，净利润则分别为—6.29亿元，—16.84亿元，—17.5亿元，—6.35亿元这也意味着，在三年半的时间里，其累计亏损超过46亿元

不过一边是整体营收出现下滑迹象，另一边则是亏损有扩大的趋势对此，信科移动解释称，除了因为新冠疫情导致2020年上半年生产经营停滞，还包括在移动通信技术迭代的影响下，其在主要运营商集采中市场份额落后于华为，中兴通讯，加上早期为了开拓5G通信市场，2020年的5G系统设备价格是低于成本在销售同时，研发投入的持续加大，也对自身的盈利水平造成了影响

在研发上，该公司确实花了不少钱三年半的时间里，研发累计投入超过45亿元，差不多是去年一整年的营收，而这也让其具备了一定的技术优势招股书披露，截至今年6月，该公司拥有已授权的国内外专利超过11000件，其中2项专利获中国专利金奖，2项专利获中国专利银奖，并有5项专利分别获得湖北省专利金奖，北京市发明专利特等奖和一等奖另据专利数据公司Iplytics发布的专利报告显示，截至今年9月，其声明的5G同族专利数量及5G技术标准贡献度全球排名在第七位和第八位

由技术转化而来的产品，也获得了中国移动，中国联通，中国电信，中国铁塔等客户的认可不过由于通信行业的特点，导致该公司客户集中度较高在报告期内，该公司前五大客户的销售收入分别为44.46亿元，38.57亿元，37.57亿元，11.86亿元，在同期销售收入所占比例均超过80%其中，中国移动，中国联通，中国电信，中国铁塔一直位居该公司前五大客户之列，而第一大客户则一直为中国移动

需要注意的是，信科移动的应收款项和存货的金额都较高在报告期内各期末，其应收账款净额分别为42.22亿元，36.91亿元，37.23亿元，33.45亿元，占总资产的比例分别为50.86%，49.36%，37.2%和32.26%，应收账款周转率分别为1.1，0.98，1.04，0.7，存货账面价值则分别为12.09亿元，10.49亿元，13.5亿元，17.25亿元，在期末资产总额中的占比均超过10%，而存货周转率分别为2.97，2.49，2.35，1.21

为了防范风险，该公司也做了相关准备在报告各期，其计提坏账准备金额均超过了6亿元信科移动提到，虽然公司客户主要为通信运营商，中国铁塔等大型国企，发生坏账的可能性较小，但如果应收账款不能及时收回，对公司资产质量以及财务状况将产生较大不利影响

不容忽视的是，由于该公司在技术研发，业务运营等方面耗费了大量现金，导致其报告期内的经营活动现金流量净额持续为负，分别为—5.19亿元，—8.78亿元，—8.8亿元，—16.85亿元同时，为了满足经营过程中所需的资金，该公司主要依靠银行借款和票据融资截至今年6月，其借款和应付票据达到34.7亿元，合并资产负债率为70.14%

为了补充资金和降低负债率，信科移动在一年内完成了两轮共计逾60亿元的融资，引入了湖北长江5G基金，国开制造业基金，国调基金等投资方目前，中国信科持有该公司51.27%的股份，为其控股股东截至今年6月，该公司现金及现金等价物为30.08亿元

在融资渠道单一的情况下，伴随着其资产负债率变高，银行贷款的难度也在增大加上为了推动5G技术和产品升级，以及为6G研发提前做准备，也可以很好理解信科移动为何选择此时上市而对于此次募集的资金，该公司表明会拿出10亿元用于补充流动资金

事实上，信科移动所处的行业市场规模相当庞大根据Dell‘Oro Group和前瞻产业研究院的数据，2020年全球通信设备市场规模达到925亿美元，预计2021—2027年其市场规模年均复合增速为4%左右，2027年将达到1217亿美元

受益于政策支持及运营商在基础设施的大力建设，国内5G实现了快速的普及与增长，并于2020年全面商用据工信部统计数据，截至2021年6月，我国5G基站总数96.1万，数量在全球排名第一与此同时，5G用户也在持续增加，截至今年6月，中国移动，中国联通和中国电信总共的5G套餐用户已经超过4.9亿户

虽然国内三大运营商都是自己的客户，但信科移动也面临华为，中兴通讯，爱立信，诺基亚等厂商的竞争即便该公司基本具备覆盖全国的三级服务体系和跨区域，一体化的综合服务能力，而且在全国31个省，市，自治区设有分公司，代表处和技术支持中心，同时具备7x24小时全天候服务响应能力但是该公司也直言，在供应链管理，品牌知名度等方面，与竞争对手还有一定的差距

这样的差距，可以通过一组数据感受得更加明显招股书显示，在国内四大通信运营商多次无线设备采购中，华为和中兴通讯累计共拿下接近90%的份额，而信科移动累计份额仅为3%

为了更好地发展，信科移动提到，除了要做优国内运营商市场，也会全面拓展国际市场不过其境外收入较小，报告期内的总营收只有2.35亿元加上新冠疫情，国际局势等因素，要想顺利开拓海外市场，恐怕难度还是不小

在上市之路上迈出步伐后，即便最终能够IPO，但要想发展壮大并实现盈利，信科移动还需要克服不少困难。。

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