周期产业2022年下半年投资策略：聚焦成长性新材料及稀缺资源投资机会

全球流动性持续收紧，通胀压力可能逐渐缓解同时，在地缘政治因素的影响下，优质战略资源的繁荣有望持续在此背景下，我们推荐两条投资主线:1)碳中和，材料国产替代战略下成长性明确的高端新材料，受益于原材料价格理性回归下的毛利率提升推荐万华化工，荣盛石化，吉林碳谷，2)战略资源景气，看好具有成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司赣锋锂业，华友钴业，紫金矿业，洛阳钼业，宝丰能源，山西焦煤，中煤能源，兖矿能源，华阳股份，新钢股份等被推荐

流动性趋紧，供需错配缓解，大宗商品价格中枢承压展望下半年，伴随着海外流动性的持续收紧，以及供给侧稳步释放下供需错配的逐步缓解，主要大宗商品价格高位仍将有压力但考虑到地缘政治影响，全球战略资源供给仍受损，相应的大宗商品价格有望维持高位

产业链利润正在向中游转移，以把握能源转型下增长材料数量和利润增加的机会伴随着原材料价格回归理性，产业链利润有望向中游转移目前，全球正处于能源转型时期，新能源对传统化石能源的替代正在稳步推进风电，光伏，锂电池增长空间打开，为相关材料带来发展机遇预计未来具有技术优势或资源壁垒优势的企业将充分受益于成长型材料的利润爆发机会

战略高，景气持续，看好具有成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司我们预计，下半年，伴随着地缘政治冲突的持续，战略资源供应仍将偏紧，价格将高位震荡看好整合布局下具有成本优势和管理优势的行业龙头企业，以及其逆周期持续扩张的能力从历史周期来看，行业核心龙头企业在波动期会加速提升优势赛道的市场份额，不断拓展新的业务版图，整体增长可期目前建议积极关注低估值，具有成长属性的行业龙头

风险因素:全球流动性收紧超预期的风险，商品价格大幅波动的风险，全球经济和需求复苏低于预期的风险，中美关系反复的风险，碳中和，新能源，安全，环保等政策环境变化的风险。

投资策略全球流动性持续收紧，通胀压力可能逐渐缓解同时，在地缘政治因素的影响下，优质战略资源的繁荣有望持续

1)碳中和，材料国产替代战略下增长明确的高端新材料，受益于原材料价格回归理性下毛利率的提升推荐万华化工，荣盛石化，吉林碳谷，2)战略资源景气，看好具有成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司赣锋锂业，华友钴业，紫金矿业，洛阳钼业，宝丰能源，山西焦煤，中煤能源，兖矿能源，华阳股份，新钢股份等被推荐

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