“自嗨”还是实力？特步丁水波的240亿目标跑到哪一步了？

文/气功

生产/节点财务

举办冬奥会，全民健身2022年，晋江石鼎的名气再次上升

最近几天，《新财富》杂志公布了2022新财富500富豪榜，晋江企业家和丁以1011.1亿元的身价位列榜单第29位，比去年上升3位。

除安踏外，特步国际丁家族今年新上榜，以财富167.6亿元获得第291名不仅如此，丁家族还以237%的财富增长率冲进2021—2022年财富增长最快的50人前五阵营

当然，这与丁背后的特步国际密不可分2021年，特步国际实现营收100.13亿元，首次突破百亿元大关，同比增长22.5%，归母净利润9.08亿元，同比增长77.1%

可是，伴随着激烈竞争的加剧，前有老虎，后有追兵，丁和特步仍需加大马力。

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从音乐会到运动会

特步跑进去了吗。

从代工到品牌创建，从外贸到内销，从时尚到运动，丁专注而敏感地为特步把脉。

2001年，特步品牌创立丁避开了众多体育明星，独辟蹊径邀请当红娱乐艺人做代言人本着谢霆锋的风格，他设计了一款全彩的风火鞋，灵感来自他的吉他火纹

大胆的配色和独特的理念，这些鞋一经问世，就创造了单品120万双的销售神话，至今无人能破纪录从那以后，布特红极一时，而《不寻常的感觉》也传遍了全国

尝到甜头后，丁决心将娱乐营销策略玩到底，先后签约了双胞胎，，，，韩庚，兄弟等流量明星，开始一条不平凡的成长之路。

财报显示，2005年至2008年，继北京奥运会天梯之后，特步营收从2.97亿元攀升至28.67亿元，三年翻了9倍多，净利润从0.8亿元攀升至5.08亿元，三年翻了60多倍。

与此同时，丁进行内部重组，淡化原有家族管理的痕迹，并于2008年带领特步成功赴港上市。

但是，对于运动品牌来说，运动才是根本娱乐一统天下，钱都花在请明星上，特步越来越成为一个悖论:时尚感很强，专业度却很薄显然，这不是一个合格的体育特长生，也跟不上体育消费专业化，垂直化，细分化的趋势

据相关机构统计，2010年，在中国田径协会注册的马拉松只有十几场，但2014年有51场，2015年有134场，2016年有328场，2017年甚至超过1100场这些跑步死忠粉丝的脚基本都被耐克和阿迪接手了

为打破市场偏见，抢占产业发展风口，2015年丁宣布三年转型，力促产品回归运动本质，强调运动属性，聚焦跑步专家定位。

从演唱会到运动会，特步在品牌和产品上下足了功夫。

翻阅公司历年财报，映入眼帘的是特步欲成为中国跑者首选品牌，除了赞助各种马拉松，丁本人还专门成立了执行跑团，要求每场马拉松都必须有人参加。

在产品方面，特步近五年来陆续推出了多项专利，如X—Dynamic泡沫动力巢，反应线圈阻尼主轴，Air Mega气体能量环，ComfyCubes软立方，FeatherFoam陈设技术等，尤其是专门针对赛车运动的160X碳板跑鞋，一度被视为攀登国产跑鞋巅峰的开始

投影数据上，2019—2021年，以主品牌特步为主的大众体育销售收入从77.07亿元增长到88.4亿元，收入占比从94.2%下降到88.3%，以索科尼和梅勒为主的职业体育销售收入从1010万元增长到2.01亿元，收入占比从0.1%增长到2%。

尽管体量不断扩大，但根据国家体质监测中心发布的《2020年全民健身活动调查公报》显示，按照3740万跑友计算，每人每年平均购买3双跑鞋，单价400元简单算一下，特步的市场份额大概在9%左右

事实上，耐克等巨头有着坚实的R&D基础，跑鞋一直走在前列算上这一块，特步跑鞋的市场份额可能在5%—9%之间，远谈不上格局优势，也远不及丁的豪言壮语未来三五年跑得更强

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品牌国际化到了哪一步。

特步集团成立32年来，转型变革不下十次，基本上每三年一次否则，我们跟不上时代，会被时代和行业淘汰

丁认为，变革是企业提升品质，增强核心竞争力，获得新的发展活力的必由之路。

2015年以来的三年改革结束后，丁将2018年定义为特步新时代的开始，确定了国际化品牌发展方向。

2019年3月，特步拿下Merrell和Saucony旗下鞋类，服装和配饰在mainland China，港澳地区的开发，营销和分销权，同年8月，特步完成对K—Swiss和Palladium两个国际品牌的全球收购，总价2.6亿美元。

抛开品牌国际化的需求，丁的另一个考虑是，伴随着消费的不断升级，特步在中低端的主力品牌增速在放缓，2019—2021年复合增长率不到7%特步急需找到第二条盈利曲线尤其是加斯威，丁以安踏斐乐为标杆，希望将其打造成战略的新支点和业绩的新引擎

为了更好地运营海外品牌，特步于2021年6月引入高轩资本，该资本对盖世威和圣骑士的全球业务投资10亿港元。

基于高大上效应，此举一度让特步在资本市场上扬眉吐气，股价疯狂了半个月当年7月创下15.962港元的历史新高，市值突破400亿港元

但从数据来看，备受期待的崇高赋能尚未在消费市场得到体现。

财报显示，2020年，加斯威与帕拉丁共同录得销售收入9.99亿元，同比增长114.4%，营收占比12.2%截至2020年底，盖世威在亚太地区拥有43家自营店，但在mainland China一家也没有，帕拉丁在亚太和欧洲有57家直营店，其中21家在mainland China

到2021年，加斯威与帕拉丁的联合营收将缩减至9.71亿元，营收占比萎缩2.8个百分点至仅9.7%，营业利润为—8800万元截至2021年底，加斯威亚太区共有44家自营店，仅比去年增加一家Mainland China于今年1月开设了第一家门店，帕拉丁亚太区共有57家自营店，其中25家位于mainland China

如果真枪实弹与斐乐PK，2021年斐乐营收218.22亿元，同比增长25.1%，占安踏总营收的44.2%，接近全国总营收的一半，营业利润53.39亿元，超过安踏品牌的51.45亿元。

此外，斐乐70.5%的毛利率更是让同行望尘莫及，而特步以盖世威，帕拉丁为主的时尚运动品类，毛利率只有44.6%。

不得不说，斐乐，丁，特步还有很长的路要走。

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锚定240亿的目标

是自得还是实力。

2021年可谓是丁的乘风破浪之年特步不仅在2020年扭转了营收和利润双双下滑的局面，还在规模上迈出了一大步特步股票全年上涨263%，成为港股年度涨幅榜前10名公司，并被纳入msci中国指数

在此背景下，2021年8月，特步启动了第五个五年计划:到2025年，特步集团的营收目标为240亿元人民币其中，特步主品牌的营收目标为人民币200亿元，年复合增长率超过23%，新品牌的营收目标为40亿元人民币，年复合增长率超过30%

是自得还是实力。

宏观层面，根据国务院发布的《全民健身计划》，将多渠道鼓励人们健身，到2025年全国体育产业总规模达到5万亿元，以及国潮的兴起和新疆棉事件，越来越多的消费者开始尝试更多的本土品牌，这无疑为安踏和特步创造了蓝海机会。

前景非常广阔，但现实中，体育产业由于进入门槛低，产品同质化严重，早已过了伊甸园阶段，成为修罗场从球鞋，健身服，到现在的瑜伽裤，滑雪装备，各种周边，没有一个角落是空白的

耐克，阿迪，安踏，李宁等知名品牌，都在这个春天跃跃欲试地冲刺以及粒子发烧，Fajo，MAIA ACTIVE，Sumday Athletics等新品牌，也在一轮又一轮的融资中，用更丰富的产品和价值输出体系俘获年轻消费者他们的野心不仅限于下一个安踏和李宁

特必治361，贵人鸟，红星鸿星尔克等公司的情况要好得多，但与第一梯队的安踏，李宁相比，规模相差较大，劣势越来越明显。

再者，在盈利能力上，特步与安踏，李宁相差甚远，毛利率不到10个点。

反馈给资本市场，截至5月27日中午，特步国际市值约271亿港元，安踏体育市值约2213亿港元，李宁市值约1417亿港元，完全不在一个数量级。

怎么打破上不了位就被老大老二主宰的命运留给行业老三跃进的时间和空间还有多少这是丁值得深思的一系列问题

再者，以2025年收入240亿元计算，特步五年复合年增长率为24.3%与往年相比，基本是维持2018，2019，2021年的增长水平，相对保守

面对竞争加剧，消费疲软，短期红利低，叠加前有老虎，叠加后有追兵的窘境就像逆水行舟，不进则退，而你认为丁和特步应该更有进取心，而不仅仅是跑路

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