深度：拓宽光影边界共享极致体验领航高成长性智能微投赛道

吉米科技

拓宽光影界限，分享极致体验。

先导式高成长智能微投影跟踪器

投资要点

团队实力强的智能微投负责人吉米是中国智能投影设备的领先企业公司成立于2013年，创始团队及核心技术人员均具有丰富的行业经验2021年，公司市场份额达到21%，行业第一凭借优质的投影效果和良好的用户体验，牢牢占领了3000—5000元价位的家用投影设备市场2021年公司营收40.4亿元，同比增长+43

行业:智能微投赛道增长率高，渗透率快2021年中国投影机市场总出货量达到470万台，2018—21年CAGR为25%早期国产投影仪主要用于商务，用户体验要求不高在此基础上，海外品牌并没有延伸场景，升级体验但最近几年来，伴随着租赁市场的发展，对产品便携性的需求增加，用户对大屏，智能家庭影视产品的需求增加中国消费级投影机出货量占比从2017年的39%提升到21年的74%，这也给了国产品牌弯道超车的机会目前家用投影仪的普及率仍然较低作为电视的有效补充或部分场景替代，我们预计智能投影设备的普及率将保持快速增长

产品:产品力为王，消费者体验走在行业前列，良好的口碑伴伴随着流量而来:消费者在选择家用投影机时，更看重投影机的亮度，价格，分辨率和智能功能，而在同价位产品中，这些核心要素中的用户体验和用户反馈走在行业前列，优秀的性价比产品最终会体现在用户评价和口碑上，最终成为更多新消费者的首选。

R&D:光机等核心硬件自产，整机设计能力强公司掌握了光机，硬件电路，整机结构设计等多项核心技术，尤其是光机领域，公司2021Q1自主研发光机占比提升至90%但是家用投影机中只有少数品牌可以做自研光学机械，大部分企业还是需要外包把核心硬件技术掌握在自己手中，可以让产品在整体设计层面更好地与各种需求融合，这也是极米在参数相差不大的情况下，用户体验能走在行业前列的原因

盈利预测及投资评级:吉米是国内领先的使用智能投影设备的企业目前家用投影设备还处于普及率快速提升的阶段Jimi的产品力很强，对用户的解读能力很强，能够将技术和产品有效结合已经变现了部分核心零部件资产，具有一定的技术壁垒预计未来我公司将继续享受行业增长的红利我们预计2022—2024年公司净利润为6.0/9.0/11.5亿元，同比增速为24%/50%/28%最新收盘价是2022年PE的33倍，首次覆盖，给予买入评级

风险:DMD芯片依赖外包，公司增速放缓，技术替代风险。

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