注册制新股纵览：井松智能：国内知名的智能仓储物流设备与系统提供商

本期投资小贴士:

AHP得分——松井智能得分为2.59，占总得分的40.9%在考虑流动性溢价因素后，我们计算出松井智能AHP得分为2.59，占科技系统AHP模型总分的40.9%，处于中游偏上水平假设考虑65%的入围率，中性预期情况下，松井智能网下A，B，C的配售比例分别为0.0469%，0.0443%，0.0255%

服务于工业制造多个领域的客户，市场竞争力处于前列京智能以服务工业制造业为核心，不断自主研发智能仓储物流软件系统，加强智能仓储物流设备和软件的集成，打造为制造领域多个行业用户提供智能仓储物流系统解决方案的能力公司先后推出了堆垛机，穿梭巴士，高架悬挂小车，重型五轴桁架机器人，各种规格型号的AGV等产品，所有这些都得到了不断的优化和升级，以更好地满足下游的多样化需求报告期内，公司实施了130多个智能仓储物流系统项目，逐步在汽车，化工，机械，纺织服装，电子，电气设备，新能源等行业形成了一定的竞争优势，并开发了一批大型企业客户产品服务于多家知名企业，赢得市场认可公司参与设计和施工的多项工程被评为省级或国家级标杆工程

2020年，中国物流仓储自动化设备制造商竞争力排名第八。

产品性能优良，核心设备自主研发与行业内可比公司相比，公司的AGV，堆垛机，穿梭巴士，托盘输送机，电梯等产品在载重量上优势明显，大部分产品处于国内先进水平，部分产品达到国际先进水平，其他指标基本处于国内主流水平AGV是公司的优势产品，具有优异的性能指标目前，公司在AGV整车控制系统，重型叉车AGV机械结构设计，运动控制领域拥有八项先进的核心技术其中，公司自主研发AGV整车控制系统，性能达到国外主流供应商水平它不仅可以提供通用的运动控制方案，还可以根据客户的个性化需求进行定制开发系统配置灵活，具有定制开发速度快，开发成本低，易于扩展等优点此外，公司坚持研发AGV等智能仓储物流设备底层技术，强调关键设备自产自用，提升智能仓储物流系统产品附加值目前，公司自研自产产品系列丰富，可满足多行业，多场景的应用需求既保证了各种设备的兼容性，提高了系统的稳定性和运行效率，又有效缩短了设计，施工和调试周期，以及质保期和售后期间配件的调整周期，有效提升了售后服务和维护能力

一个高效的R&D体系，一个专攻创新的民族小巨人公司拥有高效的R&D体系，建立了满足持续创新需求的研发管理体系，在合福，杭，沪设立了R&D中心，打造了一支专业基础扎实，创新能力强，经验丰富的R&D团队截至2021年12月31日，公司拥有智能制造相关技术R&D人员147人，占员工总数的26.73%，涵盖电子信息工程，电气工程及其自动化，信息与通信工程等学科此外，公司还参与了两项国家标准的起草工作2021年入选国家级专，特，新‘小巨人’企业名单，被认定为国家级专，特，新‘小巨人’企业

归母净利润增速大幅领先可比，毛利率总体稳定2019—2021年，公司营收规模和归母净利润规模较小，但归母净利润增速显著领先可比公司，总体来看，综合毛利率相对稳定，接近可比平均水平，其中2021年高于可比平均水平，研发支出占比高于可比平均水平

风险:松井智能需要警惕经营业绩下滑，应收账款及合同资产坏账，原材料价格波动，宏观经济波动，市场竞争加剧等风险新客户开发不力造成的

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