景顺长城周寒颖：未来竞争是全球性的主动优选具全球竞争优势的企业

今年上半年，全球资本市场表现分化。展望2023年后半场，如何把握全球资本市场的投资机会？景顺长城国际投资部基金经理周寒颖表示，全球各地资本市场表现不一，且未来企业面临的是全球性的竞争，而通过跨市场配置，优选具有全球竞争优势、能够长期创造回报的投资标的，能够力争降低组合波动、创造超额收益。

回顾上半年港股市场，年初延续去年11月的强劲走势；2月开始，受美联储加息、欧美银行业危机等风险扰动，港股开始大幅回调。Wind数据显示，截至6月30日，恒生指数、恒生科技指数上半年跌幅分别为-4.37%、-5.27%。对此，周寒颖认为这主要受中国经济弱复苏、美国流动性收紧以及中美关系博弈等三方面因素影响。今年年初，随着疫情政策优化，市场对国内经济保持积极乐观态度，不过经济复苏进程较缓慢，悲观情绪有所提升；另一方面，美国经济维持强势，未改流动性收紧趋势；加之大国在科技领域的博弈，对恒生科技的表现也有所影响。

面对涨跌不一的全球资本市场，而未来的竞争是全球的竞争，如何做好投资？在周寒颖看来，需要优选具有全球竞争优势的企业，并充分发挥主动管理优势，从市场选择、仓位控制、行业配置等维度争取超额收益。从市场选择来看，以周寒颖管理的景顺长城大中华 为例，该基金积极寻找中国香港、中国台湾以及其他海外市场上市的中华企业的投资机会，此前更是提高了台股的配置比例。周寒颖指出，在AI带动下，聚集PCB、晶圆制造、封装技术等半导体产业链优质企业的台湾市场科技属性凸显。周寒颖进一步解释，跨市场配置不仅可以把握台湾市场的结构性机会和成长性趋势，还可以规避单一市场的风险，从而降低组合波动率。

对于组合的管理，周寒颖也会根据市场变化，灵活调整持仓情况。据介绍，今年上半年，在港股流动性紧张的市场环境下，周寒颖所管理的景顺长城大中华、景顺长城港股通全球竞争力、景顺长城港股通数字经济等基金，均采用红利加成长的哑铃型策略，一方面主动减少能创造价值但还未盈利的公司；另一方面，将高股息、低波动的资产作为进攻性配置，捕获中特估投资机会。

分行业来看，周寒颖更聚焦于新经济等科技领域。她解释称，新经济是相对钢铁、煤炭、地产、金融等传统行业而言的领域，关系国家的高质量发展。具体来说，周寒颖关注中国高端制造业的出海、半导体等自主可控以及AI和人形机器人等三个方面的投资机会。针对今年爆火的AI，她认为尽管年内A股市场的AI板块有所调整，但AI发展的趋势是不变的，而中国企业在发展AI方面具有一个显著的优势，即拥有丰富的数据和应用场景，一旦打破算力、算法的限制，相关企业有望实现大幅增值。

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