国产先进显示芯片上海新相微电子冲上市：拟募资15亿元，京东方为第一大客户

东西6月30日报道，6月28日下午，显示芯片设计公司上海新象微电子股份有限公司科技创新板IPO获受理。

魏翔的主要业务是显示芯片，可以提供完整的显示芯片系统解决方案招股书显示，其产品涵盖各种终端应用中的全尺寸显示面板，适用于目前主流的TFT LCD和AMOLED显示技术

魏翔是中国大陆最早实现显示芯片量产的企业之一该芯片产品已应用于惠普，戴尔，长虹，联想等终端品牌据数据资讯网站CINNO Research统计，2021年1—6月显示驱动芯片出货量新象威在mainland China排名第五，2020年液晶智能穿戴市场出货量全球第三

报告期内，新相微营收快速增长，2019年至2021年各期营收分别为2.06亿元，2.97亿元和6.29亿元。

鑫祥威没有控股股东，实际控制人为鑫祥威董事长兼总经理彼得·萧泓。

本次IPO，新湘维拟募集资金15.19亿元，用于合肥AMOLED显示驱动芯片R&D及产业化项目，合肥显示驱动芯片测试生产线建设项目，上海先进显示芯片R&D中心建设项目及补充流动资金等。

新魏翔筹资计划

01.复合增长率接近75%，BOE是最大的客户。

2019年至2021年，新阶段微营收年均复合增长率达到74.56%，2019年，2020年和2021年营收分别为2.06亿元，2.97亿元和6.29亿元。

报告期内，新乡卫净利润也实现扭亏为盈，净利润分别为—897.8万元，2541.22万元和1.53亿元。

2019—2021年新相微的营收和净利润变化

2019年至2021年，新湘威持续投入大量资源进行产品和技术研发，研发费用分别为3169.67万元，2858.46万元和5519.19万元，占营收的比例分别为15.36%，9.64%和8.77%。

从产品来看，新相微产品主要分为集成显示芯片和分离显示芯片集成显示芯片主要应用于以智能穿戴和手机为代表的移动智能终端和工控显示领域，分离显示芯片主要应用于平板电脑，IT显示设备，电视和商用显示领域

报告期内，集成显示芯片收入占比超过59%，新分离显示芯片可分为显示电源管理芯片和分离显示驱动芯片，其中显示电源管理芯片收入占比相对较高。

2019—2021年新一期微商收入占比变化

新的微芯片产品以直销为主，其2019年至2021年的前五大客户包括BOE等面板制造商，骏怡电子，怡化显示，给力光电等光电模组制造商，以及新世界，沛鸿实业等其他客户。

2019—2020年，鑫祥威前五名客户销售金额合计分别占当期销售金额合计的54.64%，52.51%和51.77%，不存在对少数客户的严重依赖。

2019—2021年新相微前五大客户

采购方面，新相微采用无晶圆厂商业模式，主要采购项目包括显示电源管理芯片，晶圆，封装测试服务等。

具体来说，其显示电源管理芯片主要采购自知止新技术，晶圆供应商主要有晶元集成，Silterra，世界先进等包装供应商包括惠诚有限公司，Lusem等

2019—2021年新相微前五大供应商

02.显示驱动芯片全球出货量占比1.5%，在LCD可穿戴市场排名第三。

根据显示技术，显示驱动芯片可分为TFT—LCD，有机发光二极管，AMOLED等类型其中TFT—LCD是薄膜晶体管液晶显示器，具有体积小，重量轻，功耗低，色彩全等优点目前主流液晶面板都采用TFT—LCD技术

根据显示驱动芯片是否集成触摸功能，可分为显示驱动芯片和触摸与显示驱动集成目前市场上主流的显示驱动芯片有LCD显示驱动芯片，触摸显示集成驱动芯片，有机发光二极管显示驱动芯片

当前主流显示技术

目前，在全球显示驱动芯片市场上，中国台湾地区的永琏，齐静光电，瑞鼎，亿利科技，天宇科技，思创电子等企业以及韩国的Silicon Works，Magnachip，三星电子等厂商占据了绝大部分市场份额，而中国大陆厂商的整体市场份额较低。

Cinnoresearch数据显示，2021年1—6月，显示中国大陆驱动厂商出货量最高的极创北方芯片出货量约占全球的3.5%，新相约占1.5%。

2021年上半年全球显示驱动芯片企业出货量排名

在智能终端领域，显示芯片可以分为智能手机和智能穿戴市场根据CinResearch的数据，2020年全球TFT—LCD手机显示驱动芯片市场中，新相的微出货量约为3%，份额较小

在智能穿戴市场，新象威是仅次于台湾省硅电子和中国格科威的第三大厂商，芯片出货量占比21.7%。

2020年全球TFT—LCD智能穿戴市场显示驱动芯片出货量排名

魏翔在2020年成功量产集成AMOLED显示驱动芯片产品，是中国大陆少数几家具备集成AMOLED显示驱动芯片设计能力的厂商之一。

招股书显示，未来伴随着AMOLED在高端智能手机和智能穿戴的份额增加，AMOLED显示驱动芯片将成为显示驱动市场的主要增长点，TDDI的市场份额将被逐步压缩。

自2005年成立以来，新相微一直专注于显示芯片领域，其R&D团队积累了丰富的经验截至招股说明书签署日，鑫祥威及其子公司拥有国内专利14项，其中发明专利10项此外，鑫祥威拥有57项集成电路布图设计注册证书

与格可威，天德宇，盛邦等行业可比公司相比，新香威2019年，2020年毛利率低于行业平均水平，2021年毛利率略高于行业平均水平。

魏翔与同行业可比公司毛利率比较

由于新相微与业内可比公司存在一定差异，招股书选取了格科威天德宇，威尔，永琏，瑞鼎，西创电子的显示驱动芯片产品，与新相微的毛利率进行对比新相微产品的毛利率水平和变化趋势与同行业可比公司产品基本一致

新型微显示驱动芯片产品与同行业可比公司产品的毛利率比较

截至2021年底，新乡委R&D人员69人，占员工总数的55.20%，其中10年以上经验的R&D人员28人，占R&D人员总数的40.58%Sunphase Micro的核心技术人员有4人，分别是董事长兼总经理肖红，总经理助理兼R&D总经理周剑，Sunphase Xi安R&D副总经理刘多，Sunphase Xi安董事李凯

萧红毕业于复旦大学，在美国加州伯克利大学获得学士，硕士和博士学位，在理论物理方面获得硕士学位，在电气工程和计算机科学方面获得博士学位1994年9月进入IBM T.J. Watson研究中心担任研究员，1998年8月任美国IC Media Corp首席技术官，2000年，他担任美国和中国的UltraChip公司总裁

2005年3月，肖红创立新魏翔，任董事长兼法人代表。

周剑拥有中国香港科技大学集成电路设计工程硕士学位，曾在京门科技，彩友微电子，北京硅谷新创数模科技有限公司等公司担任模拟经理和设计经理，2013年加入新相微担任R&D中心R&D总经理，2021年8月担任新相微总经理助理。

刘多拥有学士学位曾任杰元科技有限公司模拟电路设计工程师，天润半导体有限公司模拟部门经理，新一期微仿真项目经理，北京吉创北方高级模拟工程师，中盈电子高级模拟工程师2016年10月，任新乡微公司子公司新乡Xi安研发部副总经理

李凯拥有学士学位曾任湖南华信时代微电子有限公司R&D部经理，天润半导体有限公司R&D部经理，2013年11月，他加入新阶段微，担任新阶段Xi安的数字经理兼R&D总监

3.董事长兼总经理肖红是模拟半导体和合肥高新创投的实际控制人。

因为股权分散，新湘威没有控股股东，实际控制人为董事长兼总经理肖红本次发行前，肖红通过新视野，肖国际，上海展翼，上海聚艺分别间接控制了心象微20.85%，6.55%，3.88%，2.34%的股份，合计控制33.62%的股份

新乡卫股权结构

除新视野和肖国际外，直接持有新象威5%以上股份的股东还包括科宏信，北京燕东，北京电控，中联，新余喜家德。

此外，中国台湾省类比，合肥高新创投等行业的重要玩家和政府创投基金也是新股东。

新阶段微观股权形势

04.结论:国产显示面板的崛起，说明芯片玩家受到资本市场的青睐。

伴随着BOE等显示面板厂商的快速发展，中国大陆已经成为LCD显示面板的全球制造中心，本土厂商正在AMOLED领域逐渐追赶韩国厂商2016年，mainland China的全球显示面板产能约占27%，2020年这一数字增至53%

可是，在显示面板产能进一步提升的同时，显示驱动芯片仍被台湾省，韩国等头部厂商垄断，显示面板企业依赖进口产品最近几年来，国内显示芯片玩家如新象威等纷纷向科技创新板发起冲刺，不仅证明了这一领域已经被资本市场所重视，也有助于国内玩家获得更大的融资空间和发展空间

需要注意的是，国内显示芯片厂商在技术和市场份额上仍落后于国际头部公司，未来将面临更大的竞争压力，经营存在一定风险。

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