美转嫁通胀压力“铜博士”大跌！新兴市场和发展中经济体“硬着陆”风险陡增

自1982年拉美债务危机以来，每次美元进入加息周期，世界都不平静国家发改委国际合作中心的袁如是说

事实上，最近国际大宗商品价格波动很大，很多商品价格大幅下跌其中，作为大宗商品风向标的铜博士，近三个月跌幅约20%，创下2021年2月以来的最低价一些市场人士甚至认为已经进入技术性熊市

世界银行最近几天发布的《全球经济展望报告》将2022年全球GDP增速从年初预测的4.1%下调至2.9%其中，新兴市场和发展中经济体的增速预测为3.4%，远低于2011年至2019年间4.8%的年均增速

美国大幅提高利率

全球市场波动很大。

这种市场交易的主要逻辑是对衰退的预期，铜和原油等大宗商品的抛售印证了这一逻辑引爆点是美国持续的高通胀一位德国期货分析师表示，在过去50年里，美国有过9次加息，其中7次以经济衰退告终，只有两次实现了软着陆在经济衰退期间，代表一大类资产的相关指数往往会出现明显的下跌

据观察，自美国激进加息以来，全球已有超过27个国家宣布加息，加息总次数超过60次比如阿根廷加息1100个基点，为了应对热钱回流和通胀压力，利率已经高达12.75%的巴西很可能再次加息100个基点

拉美债务危机和亚洲金融危机的历史经验证明，对于经济脆弱的新兴市场和发展中经济体来说，汇率贬值，股票和债券抛售，资本财富流失等问题叠加的可能性很大袁告诉上海证券报，一些新兴经济体可能会陷入货币危机

事实上，新兴经济体货币贬值压力加大4月以来，马来西亚林吉特和南非兰特对美元汇率分别贬值4.5%和9.6%

更令人惊讶的是，北京时间6月23日8点19分，韩元对美元汇率突破1300∶1这是自2009年7月14日以来，韩元兑美元首次突破这一关口令人担忧的是，亚洲货币如此大幅贬值并不是独一无二的:日元已跌至20多年来的最低水平

最受伤！新兴市场和发展中经济体

正在经历硬着陆

为什么美联储货币紧缩对新兴经济体伤害更大。

当新兴经济体尚未从疫情中完全恢复时，它们受到通胀和资本外流的迫使而提高利率，这将导致借贷成本上升，从而影响其经济复苏前景早在2021年6月，远东信贷公司冯祖汉等分析师就认为，由于疫情的影响，大多数新兴经济体都面临着双赤字的扩大和债务的扩大提高利率会增加他们的偿债压力，加剧他们的经济和金融脆弱性

最近几天，中泰证券首席经济学家李迅雷撰文指出，美联储本轮加息和收缩周期对新兴经济体资本市场的影响可能小于上一轮货币紧缩周期，但其对全球经济结构和增长模式的影响需要引起足够重视。

数据显示，今年4月，全球通胀率达到7.8%其中，新兴市场和发展中经济体的通胀率从2021年1月的3.1%攀升至9.4%，为2008年以来的最高水平超过一半的新兴市场和发展中经济体的通胀率超过7%根据各国公布的5月消费者物价指数数据，土耳其同比上涨73.5%，为1998年10月以来最高，斯里兰卡同比上涨39.1%，其中食品板块同比上涨57.4%，爱沙尼亚，立陶宛，俄罗斯，拉脱维亚和格鲁吉亚分别增长20.1%，18.5%，17.1%，16.4%和13.29%

"新兴市场和发展中国家是这一轮国际通胀的重要受害者."中国宏观经济研究院市场与价格研究所副所长，研究员欧阳辉对上海证券报记者表示。

为了应对国内的通胀压力，美国付出了巨大的努力，新兴市场和发展中经济体成为美国通胀危机转嫁的地方未来美国的通胀会进一步扩散到各个领域，短时间内很难显著回落，因此经济衰退的可能性较大

中国物价水平总体稳定。

上下游之间的协调性明显增强。

今年以来，国际大宗商品价格持续高位运行，全球主要经济体普遍面临高通胀压力可是，中国的总体价格水平保持稳定中国宏观经济研究院宏观经济形势室主任刘雪燕对上海证券报记者表示，中国稳定协调的物价环境有利于进一步打开宏观调控政策空间，保障宏观经济持续稳定运行

从历史经验来看，如果PPI指数和CPI指数剪刀差较大，会对宏观调控政策的实施构成挑战和压力刘雪艳预计，未来我国PPI—CPI指数剪刀差将继续收窄，而物价剪刀差将继续收窄，这将为宏观调控政策提供充裕的空间，有助于保证宏观经济的持续稳定运行

当前，中国经济运行出现了一些积极变化下一步，我们将结合实际情况，进一步细化相关措施，推动政策效应加速释放，确保二季度经济合理增长国家发改委新闻发言人孟玮此前在例行新闻发布会上表示

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