4公募仓位有所上升个人投资者选择赎回市场的不稳定因素正在增加

Summary

摘要

1美元指数下降，中美利差收窄，Ted利差走阔但维持在低位，国内资金面先紧后松

上周美元指数整体有所下降，截至12月7日，美元多头/空头头寸规模均上升，净多头头寸有所下降，中美利差收窄，美债名义/实际利率均上升，其背后隐含的通胀预期上升对于海外而言，美国信用利差均收窄，Ted利差走阔，但仍维持低位，美国金融流动性仍较充裕，对于国内而言，银行间资金面先紧后松，流动性分层现象先加剧后有所缓和，期限利差有所收窄，不同等级/期限信用利差分化较大，但长端走阔较多交易热度上，电力及公用事业，煤炭，汽车，钢铁，非银，轻工等行业交易热度处于历史较高水平，其中，电力及公用事业板块的波动水平处于历史相对高位调研上，电子，银行，有色，食品饮料，医药，计算机，家电等板块调研热度居前

2 北上配置/交易盘均大幅净流入，两者分歧有所减少，交易盘是近期主要的边际力量

上周北上配置盘净买入A股244.51亿元，交易盘买入240.31亿元日度上，北上配置盘持续净买入，北上交易盘周一卖出，后持续净买入交易盘是近期主要的边际力量，这与2020年7月初以及2021年5月底较为类似行业上，两者分歧有所减少，共识在于净买入食品饮料，金融，计算机，化工，电子，汽车，机械，农林牧渔等行业，同时净卖出电力及公用事业行业风格方面，北上配置/交易盘均净买入大盘成长/价值，以及中盘成长板块，净卖出中盘价值板块，而在小盘成长/价值板块存在分歧对于配置盘前三大重仓股，配置盘分别买入贵州茅台与宁德时代14.11亿元，0.36亿元，卖出美的集团2.22亿元分市值看，上周北上配置盘在军工，煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的个股方面，配置盘主要挖掘金融，周期，TMT及部分消费板块标的，交易盘则主要挖掘白酒，金融以及部分新能源产业链标的

3两融活跃度略回升，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块

上周两融活跃度有所回升，整体小幅买入8.71亿元，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块，卖出有色，银行，电新，家电，地产等板块风格上，两融净卖出中盘成长和大盘价值板块，净买入其余各类风格板块

4公募仓位有所上升，个人投资者选择赎回，市场的不稳定因素正在增加

上周偏股混合/普通股票型基金仓位有所上升，在剔除涨跌幅因素后，主要加仓电新，电子，军工，有色，化工，机械，汽车等板块，主要减仓食品饮料，消费者服务，家电，传媒等板块上周机构持有为主的ETF被申购，且以宽基为主，这与2020年7月初，2021年5月底较为类似，个人持有为主的股票ETF被赎回，这意味个人可能选择赎回基金，市场处于负反馈状态分行业看，个人持有为主的ETF中，与医药，周期，新能源，军工等板块相关的ETF被申购，与金融地产，科技，消费等板块相关的ETF被赎回公募与其负债端的共识在于买入新能源板块，并卖出消费板块，对TMT板块存在分歧公募与其主要对手盘在食品饮料，消费者服务，家电等消费板块及金融板块存在分歧较大对于趋势交易者而言，两融表达了对食品饮料，钢铁，非银，电力及TMT板块的青睐，北上交易盘主要买入金融地产，食品饮料，化工及部分TMT板块综合来看，当前市场整体共识度有所回升，各类投资者在电子，农林牧渔，计算机，机械等行业的买入共识度较高值得一提的是，当下消费者服务，银行，家电等板块在被主动偏股基金与两融减持的同时，以北上配置盘为代表的长线资金选择买入上述板块但需要注意的是，当下交易层面出现了类似于2020年7月初与2021年5月底的情形，这意味着当前市场的不稳定因素可能正在增加

风险提示:测算误差

报告正文

1，美元指数下降，通胀预期有所上升，中美利差有所收窄，Ted利差有所走阔，但仍维持低位，国内资金面先紧后松，期限利差有所收窄

1.1 美元指数下降，中美利差有所收窄，通胀预期有所上升

1.2美债信用利差均收窄，Ted利差有所走阔，但仍维持低位

1.3 国内资金面先紧后松，流动性分层现象先加剧后有所缓和，期限利差有所收窄，不同等级，期限信用利差分化较大

2，电力及公用事业板块的交易热度与波动率均处于历史相对高位，电子，银行，有色，食品饮料，医药，计算机，家电等板块调研热度居前

2.1 电力及公用事业，煤炭，汽车，钢铁，非银，轻工等行业交易热度处于历史较高水平，上述板块中，除汽车板块外交易热度环比均在提升，电力及公用事业板块波动水平处历史相对高位

2.2 电子，银行，有色，食品饮料，医药，计算机，家电等板块调研热度居前

3，北上配置/交易盘均大幅净流入，两者分歧有所减少，交易盘是近期主要的边际力量

3.1 北上配置/交易盘均大幅净买入，两者共识在于净买入食品饮料，金融，计算机，化工，电子，汽车，机械，农林牧渔等行业，同时净卖出电力及公用事业行业

3.2 北上配置/交易盘均净买入大盘成长/价值，以及中盘成长板块，净卖出中盘价值板块，而在小盘成长/价值板块存在分歧

3.3北上配置盘净买入贵州茅台以及宁德时代，净卖出美的集团

3.4北上配置盘在军工，煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

4，两融活跃度略回升，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块

4.1两融活跃度略有回升，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块，卖出有色，银行，电新，家电，地产等板块

4.2两融净买入食品饮料，电子等板块，净卖出光伏，新能源车等板块

4.3两融卖出中盘成长和大盘价值板块，净买入其余各类风格板块

5，公募仓位有所上升，个人投资者选择赎回

5.1公募仓位有所上升，主要加仓电新，电子，军工，有色，化工，机械，汽车等板块，主要减仓食品饮料，消费者服务，家电，传媒等板块

5.2个人投资者选择赎回，主要买入与医药，周期，新能源，军工等板块相关的基金

6，附录:近期各类投资者行为汇总

7.风险提示:测算误差:数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

在熟悉我国气候的人看来，今年气候多少有点“南不南，北不北”。国家气候中心发布的报告显示，9月以来，北方地区降水量为历史同期最多，在连续降雨影响下，黄河9天内接连发生3场编号洪水，都在传统主汛期之外；与此同时，南方则遭受连续高温炙烤，江南中南部，华南中北部高温日数超过20天，10余个省份气温创下历史新高。

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